大卖超4000亿！“彻底火了”

　　来源：中国基金报 

　　临近岁末年初重要时点，中长期纯债基金发行热度快速升温。数据显示，今年11月份中长债基大卖近700亿元，创单月新高，发行规模超20亿元的爆款基金频频出现，而今年新发中长债基规模已超4100亿，成为今年新基金发行市场的“主力军”。

　　多位业内人士表示，今年以来债市震荡上行，相比权益资产显现稳健回报，受到了银行自营、理财、保险等各类机构资金的青睐。临近岁末年初的时间节点，机构资金对信用债投资需求仍旧旺盛，投资预期较为理性，该类产品仍将是机构资金配置的重要方向。

　　今年已大卖超4100亿

　　近日，国联安恒通3个月纯债定开、东方红3个月纯债定开发布基金成立公告，两只产品募资均超过20亿元，万家稳安60天持有也大卖40亿元，在近期低迷的基金发行市场较为火热。

　　据记者统计，今年11月份，已有32只中长期纯债基金成立，募资总规模近700亿元，创下单月新高。而在今年发行低迷的市场，中长期纯债基金已经募资4104.63亿份，在新基金发行市场占比43%，成为支撑今年新基金发行市场的“主力军”。

　　谈及资金对中长期纯债基金的青睐，万家基金基金经理陈奕雯表示，债券市场今年震荡上涨，中长期纯债基金的收益情况整体较好，持有体验相较权益类产品更好，因此受到市场的青睐。

　　“银行自营、理财、保险等今年对纯债产品均有配置需求，也从中获得了相对稳健的基础投资收益。”陈奕雯称。

　　国联安基金固定收益部总经理陆欣也表示，今年货币政策稳健，债券市场较平稳，债券基金的收益也比较[_a***_]，相对其他类型基金具有一定的绝对收益优势。这种相对优势吸引了包括银行理财、保险资管等机构投资者的青睐。    

　　据陆欣观察，今年以来发行规模较大的中长期纯债基金主要有以下特点：一是普遍以利率债基金为主，因为利率债基金的投资者更加广泛，银行自营资金投资可以节约风险资产占比；二是发行的基金公司一般以银行系和保险系为主；三是固收投资能力较强的基金公司在信用类债基上的发力也比较明显。

　　沪上一位次新债基经理也分析，中长期债基发行较好是多方面因素综合的结果：一方面，今年A股市场震荡，基民对权益类资产的配置需求降低，相对来说，债券基金今年收益较好，从年度收益看，在2004年—2023年区间，中长期纯债型基金指数和短期纯债型基金指数在过往每个年度均实现了正收益（2023年度不满一年），这无形中推动市场配置偏好向固收类资产转移。

　　另一方面，该债基经理也提到，银行理财规模的增长也在一定程度上为债券类基金提供了机构资金来源，相对于其他类型的基金，纯债基金波动相对较小，受到了机构资金的热捧。

　　机构对债基配置需求仍旧旺盛

　　今年“股熊债牛”行情接近尾声，在岁末年初的时点，多位业内人士向记者表示，目前机构资金对信用债投资需求仍旧旺盛，不过部分均衡类风格的机构，逐步开始增配权益类资产。

　　陈奕雯表示，机构资金对固收类资产仍有配置需求，且经过三季度以来的市场调整，当前债券绝对收益率水平不低，预计常规的配置需求仍将如期释放。    

　　陆欣也告诉记者，目前保守性机构，如银行、财务公司等仍以固收类产品投资为主，均衡型机构逐步在权益低位增配股票型基金。

　　从近期资金的申赎角度看，多家公募人士也表示，虽然部分资金对债基有“落袋为安”的需求，叠加股市表现仍然低迷，目前中长债基整体申赎较为平稳，机构资金对债基收益的预期也较为理性。

　　沪上一位债基经理告诉记者，由于当前股市反弹仍未形成显著趋势，因此暂未观察到投资者系统性地进行大类资产切换，债券类产品的需求仍基本稳定。

　　据该基金经理透露，今年三季度存在部分机构赎回中长期纯债“获利了结”的情况，但近期已有所缓和，预计后期机构仍将根据自身资金属性和投资目标，选择与之匹配的债券产品进行投资。当前纯债产品的申赎情况未明显偏离年末正常水平。

　　陆欣也告诉记者，在城投债的化债行情下，投资者在四季度对信用类债基的投资需求还是比较旺盛，债券基金申赎比较平稳，截至目前并未出现类似去年底那种大额赎回的情况。

　　从债市总体表现看，Wind数据显示，截至12月1日，今年以来中债总财富（总值）指数收益率为3.6%，超过同期沪深300指数-10.04%的跌幅。与此相对应，截至12月2日，今年中长期纯债基金平均回报2.88%，主动权益类基金平均回报为-8.4%。

　　谈及机构资金的收益预期，陆欣称，由于债券市场今年表现不错，但是考虑到债券绝对收益率处于历史低位，未来债券基金的收益很难出现大幅[_a1***_]，机构普遍的投资预期还是比较理性，并未出现收益预期大幅提升的现象。    

　　对应到大类资产配置，陆欣认为，目前债券市场利率较政策利率处于偏高的水平，无论是短端的存单还是长端的利率债都具有一定的短期投资价值。而低等级的城投债收益率压缩到了比较极致的水平，考虑到流动性折价，后续的投资价值可能比较有限。他认为提升组合的信用资质，适度提升组合杠杆水平是可以考虑的投资思路。