施罗德：美联储利率或已见顶 可在去年表现不佳领域寻找投资机会

　　施罗德认为，随着环球各国的通胀率持续下跌，以及美联储暗示可能于2024年减息，愈来愈多人希望利率已经见顶。近期美联储和英伦银行决定将利率维持在5.25%区间，反映目前的利率水平可能已经见顶。现在持有风险资产是不错的选择，倘若各国央行实现软着陆目标，经济增长趋于稳定，这将持续为风险资产类别带来支持。然而，目前或许是时候在2023年表现不佳的领域寻找投资机遇。因此，倘若利率已经见顶，增长亦趋于稳定，那么目前是考虑投资美国以外地区价值股及小型股的良好时机，这些昔日被金融市场冷落的领域，在这种环境下应该会有良好表现。

　　施罗德认为，目前看来利率已经见顶，而背后的主要原因是通胀改善，环球各地的通胀率亦已经显著下降。在美国，一年前的通胀率约为9%，目前约为3%。欧洲的通胀改善幅度更大，从约10%下降至3%以下。在英国，通胀率亦下跌不少，虽然目前仍处于4.5%区间，但相比早前10%以上水平，这已经是很大的改善。因此，人们认为各国央行已经完成了他们的职责，目前金融市场预期2024年环球多国将会实施减息政策。

　　该行指出，对于美国，首次减息预计于2024年9月进行。欧洲央行及英伦银行不仅关注通胀下跌，亦考虑到经济活动相当疲软，以及经济衰退风险上升。因此，欧洲央行最早可能于3月减息，而英伦银行可能于5月减息。利率应已见顶，但各国利率下降的速度会有所[_a***_]。

　　施罗德表示，美国通胀已经见顶，金融市场（包括股票及债券市场）正在作出反应。因此，看到利率见顶带来的正相关性。然而，利率不会维持在同一水平，预计2024年环球央行将会减息，因此减息的影响需要纳入金融市场的定价中。如果减息是由于经济增长的下跌速度比通胀快，那将会是一个问题。通常在这种经济环境下，股票市场的表现将会受挫，而债券市场将会表现良好。但目前还没有足够的证据支持这个论点，这亦是预计环球央行在2024年晚些时间才会减息的原因之一。

　　此外，日本的政策走向与环球其他国家相反，原因是日本利率并未见顶，而且仍会继续上升。近期日本央行持续释放讯号，表示正为加息做准备。但日本央行应不会在2024年春季前加息，因为他们希望通胀能够持续上升。