国信证券：维持江南布衣“买入”评级 目标价升至17.5-19.2港元

　　国信证券发布研究报告称，维持江南布衣（03306）“买入”评级，基于FY2024H1业绩超出预期，上调盈利预测，预计FY2024-2026净利润分别为8.3/9.4/10.4亿元，目标价升至17.5-19.2港元，建议积极关注低估值高分红优质标的配置机遇。公司业绩长期保持超越行业的快速且稳健的增长。公司品牌力、产品创新、渠道运营和供应链优势显著，FY2023下半年以来展现出高复苏弹性。同时公司现金流充裕，未来3年有意愿维持不低于75%的年度派息率。

　　报告中称，线上线下渠道均实现高质量增长，同店增速亮眼。1）随线下客流复苏，线下增长主要靠同店增长推动，上半财年零售店铺可比同店增长23.9%，主要基于各品牌店铺升级、打造多品牌***店铺、存货共享及分配系统带来的增量零售额、以及数智零售渠道贡献增量。同时线下门店数量相较6月末增加46家至20.6家。2）线上渠道基于多平台的积极布局，收入快速增长24.2%，同时毛利率提升1.4百分点。3）基于持续加强品牌力以及精细化会员运营，会员人数相较6月末增长[_a***_]百万人至7.4百万人，会员贡献零售额占总零售额八成；活跃会员数、购买总额超5000元会员数均同比显著增长。