国信证券：美国ETF市场规模大 流动性强 权益类ETF占据主导地位

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　　国信证券发布研报解析美股ETF投资机遇。美国ETF市场规模为8.15万亿美元，数量超过3400只。按投资策略来看，追踪指数型、指数增强型、主动管理型分别占比74%、19%和7%。美股ETF的成交量占股市成交量比重达到30%左右，高于欧洲和亚太地区13%-15%左右的比例，市场流动性、透明度和定价效率较高。

　　以下为研报摘要：

　　美国ETF市场发展逾三十年，历经多元化发展扩容，投资品种丰富。

　　美国ETF的发展历程可以追溯到1993年，标普500指数跟踪型ETF（SPY）首次在美国交易所上市。此后，随着投资者对于便捷、低成本、流动性强的投资工具的需求增加，各类ETF产品逐渐崭露头角。

　　美国ETF市场规模大，流动性强，权益类ETF占据主导地位。

　　美国ETF市场规模为8.15万亿美元，数量超过3400只。按投资策略来看，追踪指数型、指数增强型、主动管理型分别占比74%、19%和7%。投资权益和固收类的ETF分别占比70%和19%，权益类是美国ETF市场中数量最多、资产规模最大、同时也是交易最为活跃的资产类别。美股ETF的成交量占股市成交量比重达到30%左右，高于欧洲和亚太地区13%-15%左右的比例，市场流动性、透明度和定价效率较高。

　　美国ETF的市场集中度较高。

　　资产管理规模前5大ETF占到全市场的30%，龙头效应显著。大型ETF通常具有更高的流动性和低费用优势，能够通过扩大规模来降低基金管理成本和投资者的交易成本。贝莱德、[_a***_]领航和道富环球为美国ETF最大的三家管理人，占据75%的市场份额。

　　美股ETF投资种类丰富，具备多重应用场景和诸多优势。

　　美股ETF种类丰富多样，包括跟踪特定指数、行业、主题或策略的ETF，近年来主动型ETF也逐渐兴起，投资者可以通过灵活配置各类型的ETF来实现战略资产配置、战术资产配置、策略组合构建和对于目标板块的风险敞口管理，同时享有低成本的管理服务。

　　美股ETF分类与重点标的介绍。

　　按市值规模划分，大盘指数ETF典型代表为追踪标普500指数的SPY/IVV/VOO、追踪全美股票市场的VTI、追踪纳斯达克100指数的QQQ等；中盘和小盘指数的代表性ETF分别有追踪标普中盘400指数和标普小盘600指数的IJH和IJR。

　　按风格划分，大盘成长和大盘价值风格的典型代表分别为VUG和VTV。行业板块类的代表性ETF涵盖标普500指数的11个一级行业，例如信息技术（XLK）、医疗保健（XLV）、金融（XLF）、能源（XLE）等。

　　主题类ETF的典型代表有人工智能（BOTZ、AIQ）、基础设施（PAVE）、国会议员持仓（民主党NANC++/共和党KRUZ）、云计算（SKYY）、网络安全（HACK）、物联网（SNSR）、工业革命（ARKK）、自动化和机器人（ARKQ）、基因测序（PBE）、锂电池（LIT）、比特币（IBIT）。

　　策略因子类ETF的典型代表有价值因子（IWD）、成长因子（IVW）、低波动因子（SPLV）、质量因子（QUAL）、股息因子（VIG）、均衡因子（RSP）、动量因子（MTUM）等。

　　风险提示：美国宏观经济基本面的不确定性，美国货币、财政政策的不确定性，国际地缘政治局势的不确定性，成分股重叠风险，权重股集中度过高风险。